民生证券:给予华中数控买入评级

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  • 来源:宿迁永基建材有限公司

民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:数控系统逆势高增,国产替代趋势明确》,本报告对华中数控给出买入评级,当前股价为44.0元。

华中数控(300161)

公司发布2023年中报。2023H1,实现营收8.86亿元,yoy+41.35%,归母净利润-0.35亿元,yoy+28.02%,毛利率30.32%,yoy+1.05pct;2023Q2,实现营收5.29亿元,yoy+39.13%,归母净利润0.71亿元,yoy+16.6%,毛利率37.19%,yoy+5.14pct,净利率12.36%,yoy-1.05pct。

机器人业务稳健增长,数控系统逆势增长。分业务来看,2023H1:(1)工业机器人及智能产线业务:受益于新能源动力电池行业的快速发展,公司实现收入4.84亿元,yoy+54.64%,毛利率25.53%,yoy+0.40pct;2023年上半年华数机器人聚焦细分领域,在3C、小家电、厨卫等行业持续发力,焊接、民爆市场取得进步和突破;报告期内,公司重磅发布高速大负载工业机器人HSRJR6210系列;在智能产线领域,2023H1,公司继续推行全球化布局,采取国内外市场并重的战略。公司加大了欧美市场开拓力度,并积极进军储能电池领域;(2)数控系统与机床:2023H1,在国内金属切削机床产量下滑的背景下,公司实现逆势增长,收入3.69亿元,yoy+30.39%,毛利率36.46%,yoy+4.91pct。①在五轴领域,利用重大专项示范应用项目为契机,结合市场需求,与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作,共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。②在智能数控系统及智能机床领域,继续以华中9型智能数控系统为平台,与秦川机床、宝鸡机床、汉江机床、秦川格兰德、江西佳时特等企业合作,研制智能机床。③在中档数控机床领域,利用技术优势,持续推进并稳步提升。针对汽车轮毂、新能源汽车零部件等重点应用领域,公司充分发挥数控系统的轨迹匀化、智优曲面、突跳补偿、龙门同步控制等技术,配合高性能伺服驱动和伺服电机,与国外系统同台竞技,在山东、江苏、安徽、广东等地区与山东大汉、山东威达、安徽新诺、常州瑞其盛等机床企业合作实现批量配套,产品应用于卡斯特铝、比亚迪、东风岚图等企业。④在3C加工设备领域,公司利用华中8型数控系统的高速高精、多轴多通道技术、直线电机控制等关键技术,在手机打磨抛光、玻璃盖板加工领域继续保持与深圳创世纪、宇环数控、蓝思科技、嘉泰数控、久久精工等机床企业的批量配套,应用于知名品牌手机的金属背板、玻璃组件的加工。同时,在超声波加工、半导体加工等新领域与汇专科技、深圳宇和等企业深度合作,应用于金属组件、LED屏等零件的加工。

投资建议:公司仍处于前期投入阶段,期间费用率保持较高水平,我们调整盈利预测,调整后预计公司2023-2025年归母净利润分别是0.83/1.98/3.69亿元,对应估值分别是108/45/24倍,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济复苏低于预期风险,技术进步低于预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.95%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.03亿,根据现价换算的预测PE为86.98。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为45.84。

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